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2023.03.31 瀏覽次數(shù):
2013年是中國光伏行業(yè)具有里程碑意義的一年。自2011年起，中國光伏在其最大的市場美國和歐洲陸續(xù)遭到“雙反”調(diào)查，出口嚴(yán)重受挫，出現(xiàn)了階段性產(chǎn)能過剩的情況，進(jìn)入行業(yè)低谷。
此時，國內(nèi)密集出臺了推進(jìn)光伏應(yīng)用的相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策，大力支持中國光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展。
敏銳察覺到時代大潮正在滾滾而來，2013年6月，基石資本所投企業(yè)首航新能源成立，進(jìn)軍光伏逆變器領(lǐng)域。
之后數(shù)年，在國內(nèi)光伏市場逐漸規(guī)范以及光伏政策的鼓勵下，我國光伏行業(yè)走上了發(fā)展的快車道。光伏產(chǎn)業(yè)起步較早的國家及地區(qū)逐步實現(xiàn)平價上網(wǎng)，光伏發(fā)電成功完成了從補(bǔ)貼驅(qū)動至市場驅(qū)動的轉(zhuǎn)變。
中國光伏逆變器行業(yè)也形成了一批在市場份額、技術(shù)能力、品牌知名度等方面處于領(lǐng)先地位的企業(yè)，首航新能源就是其中的佼佼者。
2019至2021年，首航新能源實現(xiàn)了高速增長，營收與歸母凈利潤的年復(fù)合增長率分別高達(dá)86.31%和87.72%。根據(jù)國際知名的電力與可再生能源研究機(jī)構(gòu)Wood Mackenzie發(fā)布的研究報告，2020年度首航新能源在全球光伏逆變器市場出貨量位列第十二位，市場占有率約為2%。
2023年3月31日，首航新能源的首發(fā)上市申請被深交所上市委審批通過，即將登陸創(chuàng)業(yè)板。
首航新能源的主要產(chǎn)品包括組串式光伏并網(wǎng)逆變器、光伏儲能逆變器、儲能電池及光伏系統(tǒng)配件等，其中光伏并網(wǎng)逆變器和光伏儲能逆變器是其核心產(chǎn)品。
光伏逆變器與光伏組件、配電箱或儲能電池共同構(gòu)成了光伏發(fā)電系統(tǒng)。
在太陽光照射下，光伏組件能夠?qū)⑻柲苻D(zhuǎn)換為電能進(jìn)行輸出，起到“光電轉(zhuǎn)換”作用，而光伏逆變器則負(fù)責(zé)將光伏組件所產(chǎn)生的直流電轉(zhuǎn)化為交流電，使之可以并入電網(wǎng)或供負(fù)載使用。
因此，光伏逆變器是光伏發(fā)電系統(tǒng)最重要的核心部件之一。
光伏發(fā)電系統(tǒng)運(yùn)作流程圖
光伏逆變器又分為并網(wǎng)逆變器和儲能逆變器。
其中，光伏并網(wǎng)逆變器將轉(zhuǎn)換后的電力直接接入公共電網(wǎng)，而光伏儲能逆變器在將光伏發(fā)電系統(tǒng)產(chǎn)生的電力進(jìn)行轉(zhuǎn)換的基礎(chǔ)上，將儲能電池和電網(wǎng)進(jìn)行連接，通過交直流電雙向變換和對儲能電池充放電過程的控制，實現(xiàn)發(fā)電系統(tǒng)余電存儲，并在電能不足時進(jìn)行釋放供電，從而起到平滑輸出功率曲線、降低電網(wǎng)調(diào)度壓力、節(jié)省用電成本等作用。
區(qū)別于電流單向通過的并網(wǎng)逆變器，儲能逆變器需要實現(xiàn)雙向電流變換，技術(shù)難度更大、安全性要求更高。
光伏并網(wǎng)逆變器與光伏儲能逆變器的一般應(yīng)用模式
光伏并網(wǎng)逆變器為首航新能源報告期內(nèi)最主要的產(chǎn)品，具有轉(zhuǎn)化效率高、性能安全可靠等特點。公司目前已發(fā)布220-255kW大功率并網(wǎng)逆變器，可廣泛應(yīng)用于地面電站、工商業(yè)、住宅等多場景，滿足下游市場的多類型需求。
在此基礎(chǔ)上，基于豐富的行業(yè)經(jīng)驗和對于行業(yè)發(fā)展趨勢的判斷，首航新能源于2015年開始進(jìn)行光伏儲能逆變器相關(guān)技術(shù)工藝的研發(fā)，并于2016年度推出儲能逆變器機(jī)型，為國內(nèi)較早進(jìn)行儲能逆變器研發(fā)和“光儲一體化”解決方案探索的企業(yè)之一，具備先發(fā)優(yōu)勢，相關(guān)產(chǎn)品的銷售規(guī)?？焖僭鲩L。
本次發(fā)行募集的主要資金，也將主要用于儲能系統(tǒng)建設(shè)項目及新能源產(chǎn)品研發(fā)制造項目。項目實施后，公司分布式大功率逆變器、儲能逆變器和儲能電池的產(chǎn)能將得到有效提升，在滿足下游市場需求的同時改善公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，前述產(chǎn)品系列將成為公司新的利潤增長點，進(jìn)一步提高公司的市場競爭力和盈利能力。
首航新能源始終堅持全球化戰(zhàn)略布局，不斷開拓海外市場，產(chǎn)品銷往國內(nèi)及歐洲、亞太、拉美、中東及非洲等全球多個地區(qū)，在意大利、波蘭、巴西、印度等國家市場份額較高，具有較強(qiáng)的競爭優(yōu)勢。公司在海外市場的主要客戶均為當(dāng)?shù)刂拇笮凸夥到y(tǒng)產(chǎn)品供應(yīng)商和經(jīng)銷商，具備較強(qiáng)的渠道優(yōu)勢。
公司品牌具有較高的知名度與美譽(yù)度。2020年度和2021年度，公司連續(xù)獲得德國權(quán)威研究機(jī)構(gòu)EuPD Research頒發(fā)的印度、波蘭、巴西“頂級光伏品牌”獎。
報告期內(nèi)，公司經(jīng)營規(guī)模不斷擴(kuò)大，經(jīng)營業(yè)績持續(xù)增長。2019至2021年，首航新能源的營業(yè)收入從5.26億元增長至18.26億元，年復(fù)合增長率為86.31%；歸母凈利潤從0.53億元增長至1.87億元，年復(fù)合增長率為87.72%。
2022年，公司經(jīng)營業(yè)績預(yù)計整體保持增長，全年預(yù)計實現(xiàn)營業(yè)收入的區(qū)間為43億元至45億元，同比增長135.53%至146.49%，實現(xiàn)歸母凈利潤的區(qū)間為8.25億元至8.65億元，同比上升341.53%至362.94%。
隨著國際氣候議題的重要性日益突顯，“碳中和”成為全球共識，世界各國均高度重視光伏與儲能行業(yè)的發(fā)展，紛紛制定政策鼓勵和支持光伏與儲能相關(guān)技術(shù)，光伏與儲能行業(yè)在全球范圍內(nèi)具有廣闊的市場前景，市場需求巨大。
作為光伏發(fā)電系統(tǒng)的核心設(shè)備，光伏逆變器的行業(yè)發(fā)展情況與全球光伏產(chǎn)業(yè)的發(fā)展趨勢一致，近年來保持較快增長。據(jù)Wood Mackenzie數(shù)據(jù)，2016年以來，全球光伏逆變器出貨量快速增長，從2016年的81.3GW上升至2021年的225.4GW，年復(fù)合增長率達(dá)到22.62%。
根據(jù)全球知名市場研究機(jī)構(gòu)IHS Markit的預(yù)測，2021年度至2025年度，全球光伏逆變器的累計出貨量預(yù)計接近1TW，累計市場規(guī)模約540億美元。
基石資本表示，碳中和背景及光儲一體推動光伏新增長，光伏行業(yè)具備長坡厚雪特點，行業(yè)各個環(huán)節(jié)進(jìn)入確定性的長增長周期。逆變器環(huán)節(jié)是光伏行業(yè)中為數(shù)不多的具有輕資產(chǎn)護(hù)城河的領(lǐng)域。
首航新能源憑借在光伏逆變領(lǐng)域穩(wěn)固的市場地位，強(qiáng)大的品牌和渠道優(yōu)勢，擴(kuò)展家儲系統(tǒng)產(chǎn)品，在逆變+儲能系統(tǒng)的雙輪驅(qū)動下，營收及盈利規(guī)模屢創(chuàng)新高，在全球分布式能源綜合管理方案提供商中占據(jù)重要一席。
新能源是基石資本重點布局的行業(yè)之一，基石資本在該領(lǐng)域已布局中創(chuàng)新航、欣旺達(dá)等動力電池龍頭企業(yè)，騰遠(yuǎn)鈷業(yè)、東島新能源、凱金能源、格林晟、金力股份、中鼎恒盛、厚生新能源、壹金新能源、中興新材、瑞能股份、科列技術(shù)等動力電池上下游企業(yè)，原軾新材、祥邦科技、經(jīng)緯支承等光伏領(lǐng)域企業(yè)，艾郎風(fēng)電、牧鐳激光等風(fēng)能領(lǐng)域企業(yè).
去年我寫了三篇文章：《我們究竟需要什么樣的資本市場》、《什么是真正的“做多中國”》和《汽車界下一個退場的會是誰？》，引發(fā)了一些反響。
三篇文章看似三個主題，其實還是一個主題——什么是真正的“做多中國”。
我的核心觀點很簡單，也是我二十多年來始終強(qiáng)調(diào)的：
企業(yè)家在經(jīng)濟(jì)與產(chǎn)業(yè)發(fā)展中具有不可替代的作用。因此，支持民營企業(yè)、培育和保護(hù)企業(yè)家精神，才是推動發(fā)展與進(jìn)步的核心要義。
民營企業(yè)家的信心何在？來自對未來的良好預(yù)期，包括對政策、法律、營商環(huán)境、產(chǎn)權(quán)以及安全等各個方面的預(yù)期，其底層邏輯是法治社會和市場決定論。
如何激勵企業(yè)家創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)？核心在于創(chuàng)造巨大的財富效應(yīng)。一個包容的、有強(qiáng)大財富效應(yīng)的資本市場，對保護(hù)企業(yè)家精神、激勵創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)、推動科技發(fā)展具有至關(guān)重要的作用。注冊制的核心是調(diào)動全社會的創(chuàng)業(yè)和投資熱情，進(jìn)而改變?nèi)鐣娜谫Y結(jié)構(gòu)。
為何去年我又開始密集地提及這些問題？因為我們確乎已經(jīng)處于世界大變局的關(guān)鍵時點了，一切都在加速演進(jìn)。
在政治上，國際格局深度調(diào)整，地緣政治博弈升級，新舊力量激烈競逐。如何續(xù)寫和平與發(fā)展、穩(wěn)定與繁榮的篇章，深刻地考驗著各國的智慧與擔(dān)當(dāng)。
在科技上，技術(shù)革命方興未艾，前沿科技不斷突破，人工智能風(fēng)起云涌。第四次工業(yè)革命或?qū)⒁郧八从械牧Χ韧苿由a(chǎn)力的大發(fā)展，從而深刻地改變國家前途與人類命運(yùn)。
在產(chǎn)業(yè)上，新興產(chǎn)業(yè)不斷解碼，中國智造強(qiáng)勢出海，市場競爭如火如荼。以新能源汽車產(chǎn)業(yè)代表的新興產(chǎn)業(yè)，中國正在席卷全球，行業(yè)的淘汰賽將加速。在汽車機(jī)器人時代，即人工智能與芯片定義汽車的時代，比人聰明的汽車機(jī)器人登上舞臺將是這個產(chǎn)業(yè)的奇點！
對于投資來說，2024年，中國經(jīng)濟(jì)和資本市場都經(jīng)歷了一個從低估到價值回歸的過程。
長恨春歸無覓處，不知轉(zhuǎn)入此中來。在一些行業(yè)和企業(yè)表現(xiàn)暗淡的同時，很多新興企業(yè)正在崛起。
正如我在基石資本的22條投資“軍規(guī)”中強(qiáng)調(diào)的那樣：投資與宏觀經(jīng)濟(jì)無關(guān)。股市不是經(jīng)濟(jì)的晴雨表。從5至10年來看，資本市場與宏觀經(jīng)濟(jì)并不成正比。同時，股價走勢與企業(yè)績效也并非完全對應(yīng)。
投資不是投資宏觀經(jīng)濟(jì)，也不是投資行業(yè)和賽道，而是投資活生生的企業(yè)和企業(yè)家。我們投資的是微觀中代表新經(jīng)濟(jì)的優(yōu)秀企業(yè)。
站在2025年的新起點，AI的征程才剛剛拉開大幕，讓我們繼續(xù)堅定不移地重倉硬科技，大力支持民營企業(yè)發(fā)展，持續(xù)為中國經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)發(fā)展注入新動力，打好這場“做多中國”的持久戰(zhàn)。