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2020.11.17 基石資本 瀏覽次數(shù):
11月16日，中國(guó)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會(huì)在微信公眾號(hào)發(fā)布了2020年保險(xiǎn)資金投資的私募股權(quán)投資基金管理人評(píng)價(jià)結(jié)果。
基石資本獲評(píng)A類管理人！
（烏魯木齊鳳凰基石隸屬于基石資本）
在險(xiǎn)資全面取消險(xiǎn)資財(cái)務(wù)性股權(quán)投資的行業(yè)限制之際，中國(guó)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會(huì)對(duì)私募股權(quán)投資基金管理人開(kāi)展的評(píng)價(jià)結(jié)果出爐，無(wú)疑是恰逢其時(shí)，且對(duì)行業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展十分具有意義。本次評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)也十分專業(yè)，指標(biāo)設(shè)置科學(xué)合理：
按照評(píng)價(jià)規(guī)則，評(píng)價(jià)結(jié)果分為A、B、C、D四類。評(píng)價(jià)結(jié)果顯示：A類（80分及以上）76家，B類（70分到80分）43家，C類（60分到70分）23家，D類（60分以下）1家。評(píng)價(jià)結(jié)果供保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)參考，不作為投資決策依據(jù)，也不得用于私募基金管理人的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。
此前，中國(guó)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會(huì)曾在2019年3月發(fā)布過(guò)《保險(xiǎn)資金投資的私募股權(quán)投資基金管理人評(píng)價(jià)規(guī)則（試行）》，其中第十九條提到，協(xié)會(huì)根據(jù)評(píng)價(jià)結(jié)果逐步建立市場(chǎng)化的分類、分級(jí)管理機(jī)制。
2020年保險(xiǎn)資金投資的私募股權(quán)
投資基金管理人評(píng)價(jià)
A類名單
（按公司名稱拼音字母順序排序）
在名單中，許多業(yè)內(nèi)熟悉的頭部GP的名字出現(xiàn)，如紅杉、中金、基石等均在列。
11月13日，銀保監(jiān)會(huì)發(fā)文《關(guān)于保險(xiǎn)資金財(cái)務(wù)性股權(quán)投資有關(guān)事項(xiàng)的通知》（以下簡(jiǎn)稱通知）取消對(duì)險(xiǎn)資在財(cái)務(wù)性股權(quán)投資的限制，一改以往只能投資保險(xiǎn)類企業(yè)、非保險(xiǎn)類金融企業(yè)與保險(xiǎn)業(yè)務(wù)相關(guān)的養(yǎng)老、醫(yī)療、汽車服務(wù)等企業(yè)的局面，近20萬(wàn)億資本蓄勢(shì)待發(fā)。
保險(xiǎn)資金規(guī)模體量較大、內(nèi)部風(fēng)控合規(guī)較嚴(yán)格，放開(kāi)對(duì)投資行業(yè)的限制，引導(dǎo)其向處于成長(zhǎng)期、成熟期或者戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，或具有明確的上市意向及較高的并購(gòu)價(jià)值的企業(yè)投資，對(duì)于新能源、新科技等與國(guó)家經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型方向相一致的行業(yè)來(lái)說(shuō)，有望得到長(zhǎng)錢“活水”的助力。
股權(quán)投資具有長(zhǎng)期性、抗經(jīng)濟(jì)周期能力強(qiáng)等特點(diǎn)，與傳統(tǒng)投資資產(chǎn)的相關(guān)性弱，和保險(xiǎn)資金期限長(zhǎng)、追求長(zhǎng)期收益的特點(diǎn)相一致。
中國(guó)母基金聯(lián)盟秘書長(zhǎng)、水木資本董事長(zhǎng)唐勁草表示，“大水”并不只是指直投方式，由于險(xiǎn)資龐大的資金體量，險(xiǎn)資也會(huì)作為L(zhǎng)P以私募基金管理人（GP）為橋梁去實(shí)現(xiàn)股權(quán)投資，甚至也會(huì)去投資母基金，這對(duì)于PE/VC和母基金的募資來(lái)說(shuō)是巨大利好。
目前保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額近20萬(wàn)億元，但是投向企業(yè)債券的只有2.2萬(wàn)億元，投向股權(quán)的就更少了。從這個(gè)體量來(lái)看，保險(xiǎn)資金作為長(zhǎng)期資金，通過(guò)資管機(jī)構(gòu)進(jìn)入到資本市場(chǎng)，潛力巨大。
不過(guò)，即使是“巨量活水”，也存在馬太效應(yīng)。某頭部險(xiǎn)資人士對(duì)母基金研究中心表示，險(xiǎn)資做LP也會(huì)熱衷于選擇背景資源雄厚、業(yè)績(jī)較好的綜合性基金和專注某細(xì)分領(lǐng)域的基金合作。
某北京VC基金合伙人推測(cè)，業(yè)績(jī)穩(wěn)定的頭部GP，會(huì)受到險(xiǎn)資青睞且成為主流，保險(xiǎn)資金會(huì)加大和知名的大型私募股權(quán)基金管理人的合作。而今中國(guó)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會(huì)公布的A類GP名單也意義匪淺，也許這些A類GP會(huì)得到更多險(xiǎn)資的投資。
此外，對(duì)于中國(guó)私募股權(quán)投資基金管理人的評(píng)價(jià)，今年4月，中國(guó)風(fēng)投委和中國(guó)母基金聯(lián)盟在中國(guó)股權(quán)投資行業(yè)首次推出守信紅名單制度。
2016年9月，《國(guó)務(wù)院關(guān)于促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資持續(xù)健康發(fā)展的若干意見(jiàn)》（簡(jiǎn)稱“創(chuàng)投國(guó)十條”）中，提出“建立創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)發(fā)展備案和監(jiān)管備案互聯(lián)互通機(jī)制，促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)加強(qiáng)品牌建設(shè)。鼓勵(lì)有關(guān)社會(huì)組織探索建立守信紅名單制度，建立健全創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)信用服務(wù)機(jī)制”。
截至11月16日，中國(guó)股權(quán)投資基金管理人守信紅名單已公示七批，包括政府引導(dǎo)基金管理人40家、市場(chǎng)化母基金管理人35家、早期投資基金管理人20家、創(chuàng)業(yè)投資基金管理人38家、PE基金管理人30家。
基石資本也名列守信紅名單。
而今，隨著險(xiǎn)資即將入場(chǎng)攪動(dòng)一池春水，新形勢(shì)下，股權(quán)投資行業(yè)正在開(kāi)啟新格局，LP與GP 的全新合作模式也在不斷調(diào)整和升級(jí)。
去年我寫了三篇文章：《我們究竟需要什么樣的資本市場(chǎng)》、《什么是真正的“做多中國(guó)”》和《汽車界下一個(gè)退場(chǎng)的會(huì)是誰(shuí)？》，引發(fā)了一些反響。
三篇文章看似三個(gè)主題，其實(shí)還是一個(gè)主題——什么是真正的“做多中國(guó)”。
我的核心觀點(diǎn)很簡(jiǎn)單，也是我二十多年來(lái)始終強(qiáng)調(diào)的：
企業(yè)家在經(jīng)濟(jì)與產(chǎn)業(yè)發(fā)展中具有不可替代的作用。因此，支持民營(yíng)企業(yè)、培育和保護(hù)企業(yè)家精神，才是推動(dòng)發(fā)展與進(jìn)步的核心要義。
民營(yíng)企業(yè)家的信心何在？來(lái)自對(duì)未來(lái)的良好預(yù)期，包括對(duì)政策、法律、營(yíng)商環(huán)境、產(chǎn)權(quán)以及安全等各個(gè)方面的預(yù)期，其底層邏輯是法治社會(huì)和市場(chǎng)決定論。
如何激勵(lì)企業(yè)家創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)？核心在于創(chuàng)造巨大的財(cái)富效應(yīng)。一個(gè)包容的、有強(qiáng)大財(cái)富效應(yīng)的資本市場(chǎng)，對(duì)保護(hù)企業(yè)家精神、激勵(lì)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)、推動(dòng)科技發(fā)展具有至關(guān)重要的作用。注冊(cè)制的核心是調(diào)動(dòng)全社會(huì)的創(chuàng)業(yè)和投資熱情，進(jìn)而改變?nèi)鐣?huì)的融資結(jié)構(gòu)。
為何去年我又開(kāi)始密集地提及這些問(wèn)題？因?yàn)槲覀兇_乎已經(jīng)處于世界大變局的關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)了，一切都在加速演進(jìn)。
在政治上，國(guó)際格局深度調(diào)整，地緣政治博弈升級(jí)，新舊力量激烈競(jìng)逐。如何續(xù)寫和平與發(fā)展、穩(wěn)定與繁榮的篇章，深刻地考驗(yàn)著各國(guó)的智慧與擔(dān)當(dāng)。
在科技上，技術(shù)革命方興未艾，前沿科技不斷突破，人工智能風(fēng)起云涌。第四次工業(yè)革命或?qū)⒁郧八从械牧Χ韧苿?dòng)生產(chǎn)力的大發(fā)展，從而深刻地改變國(guó)家前途與人類命運(yùn)。
在產(chǎn)業(yè)上，新興產(chǎn)業(yè)不斷解碼，中國(guó)智造強(qiáng)勢(shì)出海，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)如火如荼。以新能源汽車產(chǎn)業(yè)代表的新興產(chǎn)業(yè)，中國(guó)正在席卷全球，行業(yè)的淘汰賽將加速。在汽車機(jī)器人時(shí)代，即人工智能與芯片定義汽車的時(shí)代，比人聰明的汽車機(jī)器人登上舞臺(tái)將是這個(gè)產(chǎn)業(yè)的奇點(diǎn)！
對(duì)于投資來(lái)說(shuō)，2024年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)都經(jīng)歷了一個(gè)從低估到價(jià)值回歸的過(guò)程。
長(zhǎng)恨春歸無(wú)覓處，不知轉(zhuǎn)入此中來(lái)。在一些行業(yè)和企業(yè)表現(xiàn)暗淡的同時(shí)，很多新興企業(yè)正在崛起。
正如我在基石資本的22條投資“軍規(guī)”中強(qiáng)調(diào)的那樣：投資與宏觀經(jīng)濟(jì)無(wú)關(guān)。股市不是經(jīng)濟(jì)的晴雨表。從5至10年來(lái)看，資本市場(chǎng)與宏觀經(jīng)濟(jì)并不成正比。同時(shí)，股價(jià)走勢(shì)與企業(yè)績(jī)效也并非完全對(duì)應(yīng)。
投資不是投資宏觀經(jīng)濟(jì)，也不是投資行業(yè)和賽道，而是投資活生生的企業(yè)和企業(yè)家。我們投資的是微觀中代表新經(jīng)濟(jì)的優(yōu)秀企業(yè)。
站在2025年的新起點(diǎn)，AI的征程才剛剛拉開(kāi)大幕，讓我們繼續(xù)堅(jiān)定不移地重倉(cāng)硬科技，大力支持民營(yíng)企業(yè)發(fā)展，持續(xù)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)發(fā)展注入新動(dòng)力，打好這場(chǎng)“做多中國(guó)”的持久戰(zhàn)。